5發報告成功唱空 時間選擇值得玩味

　　在3月24日報告之前，高盛是堅定看多的。

　　去年12月1日，高盛曾建議投資者買進CCCP商品投資組合，組合中原油期貨占比40%，LME三個月期銅與標普高盛鉑金商品指數各占比20%，棉花和大豆期貨各占10%。根據其看法，2011年和2012年商品期貨市場將持續牛市，“預計12個月投資回報率為14.3%。”而且，去年底以來，高盛市場交易部門的做多行為和其市場分析部門所發報告也是一致的。

　　從做多到做空,背后到底隱藏著什么？

　　“震前高盛很明顯做的是多頭，只是人算不如天算，突然來了地震、海嘯，高盛小輸一仗，以退為進，其實是聰明的走法。”一位分析人士表示，日本地震加上冬季結束，北美取暖用油高峰已過，油價有充分理由回落，但一回落，高盛勢必受損。

　　“高盛沒選擇在震后立刻看空，而是3月下旬開始看空，時間選擇值得玩味。”該分析人士表示，當時市場博弈非常劇烈，尤其是中東危機升級，并一再拖延，導致原油價格上行持續了很長時間。

　　數據顯示，高盛3月24日報告出來之后，從3月24日到4月4日，倫敦LME銅、鎳走出一波下滑，分別跌去了4%、5.21%，而LME鋅則維持震蕩。不過，自4月5日開始，上述價格開始反彈，高盛則于4月11日、12日、15日、22日頻繁在報告中唱空，最終引發了整個商品期貨市場的持續寬幅震蕩。

　　“風險趨于平衡，促使價格寬幅波動。”4月22日，高盛“高興地表態”，這種寬幅震蕩的出現，正好證明他們此前的推測是正確的，“我們認為，（原油）價格已經恢復至2008年春季水平，但原油市場的基本面與當時并不一致，因此短期內油價可能容易出現回調。”此前的4月15日，高盛已斷言，黃金價格已到高位即將回調。

　　第6個報告很曖昧 高盛又要空翻多？

　　準確押準了下跌步伐的高盛，上周五晚間又發布報告，重申此前觀點，即這輪走勢是由美國上周原油庫存數據引發的，“昨天（5月5日）的大跌很有可能已經抹去了原油價格大部分上行風險，這一類風險已經在當前油價中醞釀多時。這也就是說，油價的向下走勢也將是有限的。”

　　市場在驚恐中，戲劇性地解讀了高盛的第6份報告。前期意外“多翻空”的高盛在報告中說，到2012年前，油價將輕松超過近期高點。“需要強調的是，雖然油價已經自近期的高位回落，我們認為原油價格還是會在未來幾年中超過近期的價位。我們繼續認為，原油供應基礎面還將在今年剩余時間內收緊，如果利比亞原油供應繼續缺席市場，全球市場供應量可能會在明年初達到非常緊張的水平。”難道高盛又要“空翻多”了？

　　實際上，自3月下旬到5月初，市場屢次殺跌又反攻上去，也導致高盛非常緊張。一個多月來，為了將矛盾的觀點結合在一起，幾乎在所有報告中，高盛都不斷強調3至6個月以及12個月的差別，短期目標已經實現，所以將會回調，而其長期看多觀點維持不變。也就是說，在每次唱空中，高盛都為翻多留下了完美的后門。（記者周治宏）