拼多多最新發布的一季度財報震驚了電商圈。財報數據顯示，在平臺多項超額投入下，拼多多Q1總營收956.72億元，僅增長10%；歸屬于普通股股東的凈利潤147億元，同比大跌47%，兩項數據均遠低于市場預期，股價也隨之波動。

讓人意外的是，如此“成績”，卻讓拼多多管理層愈發篤定，他們在財報電話會上再次表態真金白銀加碼“千億扶持”新戰略，強調對長期主義的堅持。拼多多集團董事長、聯席CEO陳磊表示，當下市場正快速變化，對商家的反哺和投入是該階段平臺必須承擔起的社會責任，只有優先保障用戶和商家的利益，才能創造更優質的平臺生態。

去年以來，拼多多相繼推出“百億減免”“新質商家扶持計劃”“千億扶持”等惠商舉措，一方面減免技術服務費、推廣服務費等，為中小商家的降傭減負；另一方面又通過流量、現金等超額投入，助力中小商家尋找確定性增長，完成新質轉型，商家訂單量也急速增長。有河南鴨蛋商家就表示，端午節前后，鴨蛋訂單量同比增長了3倍，而增量主要源于平臺“千億扶持”中電商西進對中西部市場的開拓。

減免降負，每年節省數十萬元

財報數據顯示，拼多多第一季度交易服務收入僅增長5.8%至470億元，不及外界一致預期的560億元，是拖累總收入的主因。華泰證券的研報認為，交易服務收入不及預期表明了拼多多在商戶扶持和傭金減免上的激進投入。

去年8月，拼多多率先推出技術服務費可退權益，平臺針對用戶退款訂單將按比例退回0.6%的技術服務費。隨后平臺升級權益，將先用后付訂單的技術服務費全部由1%降至0.6%，千萬商家因此受益。

一位陜西的冬棗商家算了一筆賬，以單月銷量20萬單、先用后付訂單占比5成計，技術服務費打6折后每月能節省上萬元；一位內蒙古通遼的牛肉干商家表示，疊加技術服務費減免和異常訂單申訴權限放開兩項新政，每天能變相增收一百五六十元。

去年9月，拼多多推出了“推廣軟件服務費可退權益”，對于發貨前被全額退款的訂單，平臺會自動返還商家推廣軟件服務費對應金額的推廣紅包，且無需商家發起申訴。

新政推出后，一位深圳相機商家發現每天能收到兩三百元的退返紅包，據此預估每年能節省十萬元；在河南開封，一位雞肉制品商家同樣受益于此次退返權益，平均每天能退還一千多元；一位亳州花草茶商家則表示，每天退返的紅包金額高達千元，預估每年能變相增收四十萬元，帶動店鋪凈利潤提升1%。

單筆訂單補貼近三成，銷量起飛

財報數據顯示，拼多多第一季度銷售及營銷費用暴漲百億，從去年同期的234億元增長43%至334億元。拼多多表示，銷售及營銷費用大幅增長主要源自平臺的促銷及廣告活動支出增加，換言之，拼多多正通過超額補貼反哺商家和用戶，從而拉動消費。

不少消費者在社交媒體上分享，與其他平臺的“國補”價格相比，拼多多的數碼產品甚至更便宜，補貼實在太多了，難怪利潤下滑這么嚴重。另據多家媒體預估，拼多多第一季度的GMV增速達16%，帶動平臺單季度GMV達到1.07萬億元。這意味著平臺通過對新質產品的超額補貼，帶動了萬億消費市場，在促消費上成效顯著。

端午剛剛過去。有河南鴨蛋商家反饋，近期迎來了全年的銷售高峰，訂單量翻了一倍。商家稱，之前一天能賣兩三萬單，現在一天最多能賣出六七萬單，近百萬枚咸鴨蛋。“賣瘋了。端午節前這一個月，能抵得上我們平時三四個月的銷量。”談及增長趨勢，商家稱 今年咸鴨蛋的消費者，不只來自江蘇、浙江、廣東、上海等傳統熱銷省市，青海、甘肅、寧夏、內蒙古、西藏等西部偏遠地區的消費者，購買咸鴨蛋的熱情也越來越高。這背后也是拼多多“千億扶持”推動電商西進帶來的中西部全新市場開拓。

山西一位牛肉商家表示，在拿到平臺黑標授權并登陸百億補貼后，平臺現金和流量補貼力度明顯增加。“比如牛頭肉產品，百億補貼會對消費者補貼近6%。所以我們原價10斤賣110元的牛頭肉，消費者的到手價只有100多元。”據他表示，在百億補貼下牛頭肉產品很快成為全網大爆款，帶動店鋪年銷售額破億元。

廣西一位農貨商家則表示，針對當地新品種脆蜜金桔拼多多的補貼比例甚至高達三成。“平臺的流量扶持一直很大，原價四斤一百三四十元的金桔，百億補貼后便宜近四十元，補貼比例近三成，這樣賣得更快了，店鋪的脆蜜金桔訂單有近六成來自百億補貼。”

一位在電商領域耕耘多年的東北商家介紹，自己拼多多店鋪開設不到兩年，已獲得600%的年增長率。“我們在拼多多上有三個店鋪同時運營，今年我們的目標是先做到4000萬左右，然后每年繼續穩定地獲得150%增長。未來規劃是三年內達到年銷一個億，對標另一平臺已運營11年的店鋪。”

今年4月，拼多多在“百億減免”的基礎上升級了“千億扶持”計劃，將在未來三年內投入千億資源包助力中小商家積極轉型。在消費側，“千億扶持”也很快落地了多項補貼政策普惠消費者，平臺百億補貼頻道新增了“100億商家回饋計劃”，先后投入100億元消費券，通過“百億消費券”“百億加倍補”等專項活動，對全品類商品進行超額補貼，滿足消費者的功能性、個性化等多方面的消費需求，同時提升供需匹配的效率，助力新質商家、新質品牌拓展新增量。

國家電子商務示范城市專家李鳴濤表示，拼多多的“惠商”邏輯形成了共贏閉環：通過加碼商家扶持，為商家創新釋放新動能，培育產業帶商家差異化競爭的能力，而商家健康經營帶來的豐富供給也將進一步帶動消費升級。這種深入供應鏈優化的平臺投入，將有效地創設供需雙側的良性循環，帶來的生態性變革最終也將惠及平臺自身。