在2005年匯改以前，有關(guān)部門做過企業(yè)的換匯成本調(diào)查，調(diào)查的結(jié)果是，國(guó)有企業(yè)的換匯成本是8.11元，私人部門企業(yè)的換匯成本是8.07。換匯成本指的是只要匯率低于這個(gè)水平，這些企業(yè)就會(huì)虧損。如果真是這樣的話，2005年匯改第一天，人民幣匯率就跳到8.11 元了，那出口企業(yè)應(yīng)該會(huì)出現(xiàn)大面積虧損。但是，匯改以來，中國(guó)在2005-2008年期間出口每年是以超過20%的幅度在增長(zhǎng)。就是說，匯率調(diào)整并沒有影響出口，出口反而大幅度增長(zhǎng)，產(chǎn)業(yè)升級(jí)、技術(shù)進(jìn)步、產(chǎn)品更新?lián)Q代、提高中國(guó)產(chǎn)品的增加值，在這一期間都發(fā)生了。

　　所以，我們得動(dòng)態(tài)地看這個(gè)問題。政府也從政策上千方百計(jì)地創(chuàng)造有利條件和環(huán)境，比如，提供對(duì)沖工具、遠(yuǎn)期結(jié)匯、遠(yuǎn)期售匯等工具，幫助進(jìn)出口企業(yè)來對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。

　　還有一個(gè)論點(diǎn)，就是升值等于外匯儲(chǔ)備虧損。在2007年升值比較快的時(shí)候，就有觀察家說，外匯儲(chǔ)備一個(gè)季度就虧一艘航空母艦。現(xiàn)在，我們有2.45萬(wàn)億美元外匯儲(chǔ)備(相當(dāng)于16萬(wàn)億多人民幣)，當(dāng)人民幣升值的時(shí)候，這些外匯儲(chǔ)備用人民幣來標(biāo)值就少了，他說這個(gè)就等于虧了。其實(shí)，這個(gè)賬算得是不對(duì)的。因?yàn)槭紫龋覀儧]有虧，什么時(shí)候才虧呢？只有把外匯從美元換成人民幣的時(shí)候才會(huì)虧，但我們并沒有換，所以稱不上虧。這種算法完全是賬面轉(zhuǎn)換。

　　如果非要進(jìn)行這種賬面計(jì)算，就要同時(shí)計(jì)算中國(guó)的人民幣資產(chǎn)如果以美元計(jì)算“賺”了多少。讓我們只算其中一部分。中國(guó)金融和房地產(chǎn)資產(chǎn)加起來，有大約兩百萬(wàn)億元人民幣(超過外匯儲(chǔ)備的10倍)。如果人民幣升值，這些資產(chǎn)用美元來標(biāo)價(jià)，相當(dāng)于賺出至少十艘航空母艦。當(dāng)然，實(shí)際上這兩者都沒有發(fā)生。

　　胡舒立：對(duì)，他沒有算人民幣的資產(chǎn)，而且，中國(guó)人的存款也可以升值。

　　易綱：是這樣的。所以，這個(gè)問題要全面地看。總之，虧和賺事實(shí)上都沒發(fā)生，只是用不同的報(bào)告貨幣產(chǎn)生的一個(gè)視角的錯(cuò)覺。當(dāng)然，美國(guó)的通脹會(huì)造成我國(guó)外匯儲(chǔ)備的購(gòu)買力下降，可以認(rèn)為是損失。但多年以來，外匯儲(chǔ)備的收益率是高于美國(guó)的通脹率的。