全球第四大綜合礦業公司Xstrata(下稱“斯特拉塔”)與瑞士大宗商品貿易巨頭Glencore(下稱“嘉能可”)的合并事宜或許不會一帆風順。因為“十大股東中至少有兩家計劃反對嘉能可的收購，阻擾打造橫跨礦業、農業和交易的大宗商品巨擘的計劃”。

　　合并遭股東反對

　　據悉，斯特拉塔以煤炭、銅和鎳聞名于礦業界，也是全球最大的烙鐵生產商，并先后在英國倫敦證券交易所和瑞士證券交易所上市。該礦商與中國的關系同樣密切——《華爾街日報》2月7日稱，中國鋁業和云南銅業與斯特拉塔簽署了協議，將共同勘探澳大利亞一個銅礦項目。

　　不過，與斯特拉塔關系最密切的還是低調、隱秘且被譽為“大宗商品市場高盛”的貿易商嘉能可。嘉能可不僅曾成功推動了斯特拉塔2002年的上市，還是該公司持有34%股份的第一大股東，嘉能可的前CEO目前也是斯特拉塔的董事。

　　由于兩家公司的“聯姻”事宜，讓嘉能可和斯特拉塔成為目前礦業界最風光的明星。盡管兩家公司CEO于上周末就敲定了總價900億美元左右的合并協議條款，但斯特拉塔的兩大股東——標準人壽投資公司和施羅德投資稱，以目前的價格收購公司剩余66%的股份是“明顯低估了我們的價值”。

　　據了解，斯特拉塔必須要有3/4的股東批準這筆交易，但持股34%的嘉能可卻沒有表決權。路透社就此認為，“有16%的斯特拉塔股東反對，就會阻止該交易達成?！奔又鲜龉蓶|的反對，外媒昨日分析，這意味著嘉能可的提議很有可能落敗。

　　或重寫全球礦業格局

　　“兩家公司最終合并成功的可能性非常大。”肖恩投資咨詢有限公司合伙人佟瀚卻告訴《國際金融報》記者，一方面，穆迪對嘉能可目前的評級并不高，這或將迫使嘉能可急切提高報價，完成對斯特拉塔的收購，提升嘉能可的股價，展現其在大宗商品市場應有的地位和價值；一方面，從長遠看，嘉能可除了專注貿易領域外，還想成為像力拓和必和必拓那樣的大型礦商，而斯特拉塔也正好與其形成互補，同時，掌控終端資源將比單一地進行貿易交易更能掌握全球資源的話語權，獲取更大利潤。

　　事實上，雙方此前達成的協議已經表露出嘉能可的野心：合并后的公司將被命名為嘉能可斯特拉達國際，成為一個市值高達900億美元的大型天然資源集團，即嘉能可將擁有能獨立完成從開采及加工、儲存、運輸及物流至營銷及銷售為一體的商品價值鏈。更重要的是，新公司將成為僅次于必和必拓、淡水河谷和力拓的全球第四大礦業巨頭，并將控制大約30%的動力煤國際交易市場。

　　與此同時，該合并事宜的成功與否都將影響中國市場。因為嘉能可本就是中石油、中石化、中糧等大型央企的合作對象，紫金礦業還持有2億美元左右的嘉能可的可換股債券(2014年屆滿)。而一旦成功合并，中國將進一步加強與嘉能可的聯系。不過，合并同時也意味著，全球的礦業資源將更趨于集中——有分析師認為，如上述合并事宜最終過關，嘉能可2009年曾追求過的英美資源集團將是其下一個收購目標，這將削減中國與其他中小礦商合作的機會，并進一步放大中國對資源話語權的缺失效應。

　　外國分析師則稱，“嘉能可與斯特拉塔的合并，是希望創造機會從中國及其他新興經濟體對大宗商品不斷增長的需求中獲益。”不過，即使合并協議獲得股東們通過，也需要等待反壟斷機構的審批。