以養豬為主業的雛鷹農牧(002477)昨晚公告稱，將投資3億元在西藏米林縣實施藏香豬養殖項目。這是繼4月12日公司宣布投資4.5億元新建年出欄30萬頭生豬產業化基地后，短期內又推出的一項較大規模投資。

　　不過，今年以來生豬價格“跌跌不休”?！半m然長期來看，雛鷹農牧業績增長有保障。但考慮行業背景下生豬價格及毛利率下行，新建項目的凈利潤或面臨更多不確定因素?！泵褡遄C券一位行業研究員向《金證券》記者指出。

　　3億劍指“高端豬”

　　根據公告，2012年4月14日，雛鷹農牧與西藏米林縣人民政府簽署了《10萬頭藏香豬養殖項目合作意向書》，投資建設藏香豬養殖項目。同時，公司還將建設與之配套的生豬屠宰場和飼料廠。預計總投資約3億元，占地面積約10萬畝。

　　“雛鷹農牧近期迅速擴張，和去年行業高度景氣分不開。”上述民族證券研究員直言。2011年，生豬價格大幅上漲甚至飆升至歷史高位，使得雛鷹農牧業績十分搶眼。雛鷹農牧年報顯示，公司2011年實現凈利潤4.29億，同比增長248%。

　　此外，雛鷹農牧2012年一季度業績延續高增長勢頭。公司昨日晚間披露季報，2012年一季度，公司分別實現營業總收入和歸屬于上市公司股東的凈利潤3.74億元和1.05億元，較上年同期增長93.34%和146.96%。

　　雛鷹農牧稱，該合作意向書對公司2012年度的經營成果尚無重大影響，該投資意向若能順利實施，將有利于公司高端肉制品業務的發展，從而提升公司市場的整體競爭實力。

　　面臨肉價下行風險

　　《金證券》記者了解到，受2011年春節前后疫情泛濫和原材料上漲雙重因素的影響，肉豬價格在2011年全年處于高價位通道。2011年全國出欄肉豬價格全年平均價為16.95元/公斤，較2010年全年平均價為11.44元/公斤高出48.16%。

　　不過，今年春節過后，豬肉價格已經連續下滑。截至4月上旬數據，全國生豬出欄均價至13.58元/公斤，短期跌勢延續市場購銷依然不旺。連續下跌的生豬價格并沒有影響雛鷹農牧穿越豬肉價格“周期”的信心。雛鷹農牧相關人士稱，公司將繼續采取適度擴張來對沖豬價下跌的風險，預計2012年的生豬出欄量將繼續保持50%的增長。

　　雛鷹農牧或許就是看中了這一機會，近期擴張明顯提速。4月12日，公司宣布投資4.5億元新建年出欄30萬頭生豬產業化基地。另外，公司三門峽生態豬養殖產業化項目建成后年出欄100萬頭生態豬。

　　“目前國內肉豬養殖，大多以分散養殖為主。對大型龍頭企業來說，基地建設的時機仍較好?！鄙鲜雒褡遄C券研究員坦言。

　　中原證券指出， 2012-2013年，公司屠宰加工項目陸續投入使用，公司將由單一養殖類企業邁向食品加工集團。2012-2013年，公司在三門峽的生態豬，襄城縣的生豬將批量出欄。雖然根據行業判斷，生豬價格在2012年處于下行通道當中，全年跌幅約在15%左右?；谀陜裙井a能繼續擴張，并有望在下半年正式進軍屠宰加工領域的預期，雛鷹農牧有望實現以量補價。

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