中國證監會27日公布《證券公司次級債管理規定》(以下簡稱《規定》)，擴充證券公司次級債的內涵，放寬計入凈資本的限制。業內人士認為，此舉意在進一步放寬對證券公司從事各項業務的限制，鼓勵證券公司進行更多的業務創新。

　　《規定》明確，證券公司次級債，是指證券公司向股東或機構投資者定向借入的清償順序在普通債之后的次級債務，以及證券公司向機構投資者發行的、清償順序在普通債之后的有價證券。公開資料顯示，同2010年出臺的《證券公司借入次級債務規定》相比，《規定》擴大了次級債機構投資者范圍，從原來凈資產2000萬元以上的法人或投資組織，擴大到金融監管部門批準的金融機構及其發行的理財產品，注冊資本1000萬以上的企業法人，合伙人認繳資本5000萬以上、實繳出資1000萬以上的合伙企業。《規定》還簡化了證券公司發行或計入次級債的內部決策程序，允許證券公司次級債券采取儲架發行，允許次級債在交易所、全國銀行間市場和其他證監會認可的場所發行和轉讓。

　　值得注意的是，此次規定縮短長期次級債期限，放寬計入凈資本的限制。凈資本是證監會為券商特設的一個監管指標，衡量的是證券公司資本充足和資產流動性狀況，即證券公司凈資產中流動性較高、可快速變現的部分。通過對證券公司凈資本情況的監控，監管部門可以準確及時地掌握證券公司的償付能力，防范流動性風險。此前規定，證券公司借入期限在2年以上(含2年)的次級債務為長期次級債務，此次則縮短到了1年。到期期限3、2、1年以上的次級債，計入凈資本比例則從原來的70%、50%、20%擴大到100%、70%和50%。

　　中原證券券商行業分析師謝佩潔對《經濟參考報》記者表示，近一段時間以來，監管部門正在努力放寬券商從事各項業務的限制，此次《規定》的出臺，也是出于這個目的。長期以來，中國券商行業一直實施以凈資本為核心的監管體系，證券公司的凈資本指標決定了其開展各項業務的能力，創新業務也與凈資本指標嚴格掛鉤。此次《規定》放寬計入凈資本的限制，使得證券公司可以通過發行證券公司次級債的方式，增強凈資本指標，從而在一定程度上放寬了券商從事各項業務的限制，鼓勵其進行業務創新。

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