關于中國房地產泡沫破滅的預言10年前就開始了。但一直到2016年，一線城市的房價還在漲。

　　沒有只漲不跌的市場。美國次貸危機、日本樓市崩潰依然鮮活于人們的記憶之中，余痛至今。

　　泡沫如何才能“擠而不破”？泡沫破了，會怎么樣？26日的博鰲年會《樓市泡沫：中國會例外嗎？》分論壇上，嘉賓觀點激烈交鋒，引人入勝。

　　特派記者?許林

　　樓市泡沫成因眾多

　　“5年之約，勸別人別買房去炒股的我輸掉的可能性很大?！?中國人民大學副校長、金融與證券研究所所長吳曉求在談到中國樓市泡沫時，以自己和別人“買房還是炒股”的賭約自嘲道。

　　樓市泡沫持續時間如此之長，原因何在？在吳曉求看來，原因在于中國的廣義貨幣的增速過快。到現在為止，中國的廣義貨幣已達160萬億以上。巨大的存量廣義貨幣要購買資產的，不會作為現金狀態出現，還有少量存在銀行，更多是追逐能夠帶來利潤的資產。

　　可是中國金融體系提供的資產非常有限，股票又不敢買，債券也不多，可是錢又不能放在手上，放在手上貶值的速度很快，大家就開始買房子了，“你會發現這么存量的廣義貨幣顯而易見就會倒逼房地產價格如此上漲?！眳菚郧蠓治觥?/p>

　　華夏新供給經濟學研究院首席經濟學家賈康卻持不同看法，目前房地產市場基本格局是冰火兩重天，廣義貨幣供應的影響只體現在“火”的一面。他認為房價的快速上漲是城鎮化過程中存在結構性問題。

　　賈康說，對于“泡沫”的認定在學術界見仁見智。只有泡沫破裂后人們才知道臨界點在何處。他指出，歷史上日本房價大幅回調時，其城市化率已經達到77%，但目前根據戶籍人口計算的中國實際城鎮化率僅為41%，處在加速發展期的前半段。

　　泡沫何時破？嘉賓觀點分歧

　　“一線二線三線城市都會普跌?！敝刑┳C券首席經濟學家兼研究所所長李迅雷認為，決定房價有兩個流：一個是人口流，一個是貨幣流。我注意到目前中國的流動人口數量在減少，根據國家統計局的數據，流動人口在2015年的時候減少500萬，2016年減少200萬。”

　　他說，去年漲幅最大的兩個城市，一個是合肥，一個是廈門，這兩個城市人口流動量都是第一、第二位的。大連2016年房地產這么火爆它的房價是下跌，就是人口在減少。此外，第二看貨幣，資金流。從資金流來講，像北上廣深房價上漲更多是資金的集聚。上海不是上海本地人的上海，而是全國人的上海。紐約的房價比上海高，是因為紐約是全球的紐約，而不是美國的紐約。房價2020年左右會進行全面性的下跌，人口流不支持能夠維持這么長時間，另外我們的貨幣增速也會隨著經濟增速的下降而下降。

　　“我認為在可以預見的15年左右的時間，北京、上海、深圳不會出現均價上揚曲線轉變成下行曲線的情況?！闭劦街袊績r泡沫是否會破裂的問題時，經濟學家賈康給予了否定的回答。

　　警惕泡沫破滅對經濟的影響

　　只治標不治本不是真正的出路之所在，中國的泡沫什么時候破滅，不能簡單化看待，“要認清楚中國房地產市場是冰火兩重天。”?賈康認為，不能直接和日本系統性風險式的泡沫破滅相提并論。合肥2016年猛漲，現在據說合肥回調到一平方米4000元，這是以相對柔性的方式在消化那個泡沫，而不是說以后泡沫破滅帶來系統性風險的危機。

　　賈康不認為樓市破滅導致經濟持續低迷的一幕會在中國重現，反而是國民素質提高中的適應市場環境的一種訓練。

　　吳曉求表示，中國金融制度安排和日本金融制度安排完全不同，上世紀90年代那次大泡沫，產融結合非常緊密，企業和銀行相互持股，相互支持，相互把泡沫推大，一定會死，中國是實現嚴格的分離制度，我們的企業和我們的金融機構是不相互持股。

　　“但無論如何，制度設計也好，政策調控也好，目的都是盡最大可能降低樓市泡沫破滅后對本國經濟的影響?！眳菚郧蟊硎尽?/p>

　　（?？诰W3月27日博鰲電）

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