周三凈回籠2100億

　　央行公開市場連續(xù)五日“按兵不動”

　　央行1月31日公告稱，考慮到金融機構(gòu)有序動用“臨時準備金動用安排(CRA)”和月末財政支出可吸收央行逆回購到期、現(xiàn)金投放等因素的影響，為維護銀行體系流動性合理穩(wěn)定，周三不開展公開市場操作。這是央行連續(xù)第五個交易日暫停公開市場操作，當日實現(xiàn)凈回籠2100億元。五個交易日累計凈回籠9800億元。

　　不過，因本月中旬央行連續(xù)實施凈投放，投放力度不小，且上周普惠金融定向降準正式實施，帶來大額低成本長期流動性一次性釋放，加上金融機構(gòu)開始陸續(xù)動用CRA補充了超儲規(guī)模，短期連續(xù)凈回籠尚未造成市場資金面明顯變化。

　　海通證券姜超稱，在央行前期加大資金投放以及本周定向降準實施影響下，資金面呈現(xiàn)寬松跡象，資金利率小幅下行，央行為此收緊資金投放。從歷年春節(jié)前30天資金面利率走勢看，未來一個多星期是資金面最寬松時刻。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，本周央行公開市場有7600億元逆回購到期，其中周一至周五分別到期1400億元、2400億元、2100億元、800億元、900億元；無央票和正回購到期。在業(yè)內(nèi)專家看來，資金面平穩(wěn)跨月后，春節(jié)前取現(xiàn)需求成為市場關注的重點，但在央行貨幣政策穩(wěn)健中性的基調(diào)下，定向降準提前落地、“臨時準備金動用安排(CRA)”啟動為春節(jié)前流動性提供了保障，對節(jié)前資金面無需過多擔憂，預計后續(xù)資金面將維持緊平衡狀態(tài)。

　　不過，興業(yè)研究預期，春節(jié)前兩周起利率將開始上行，但難以突破去年末高點，需要提防的依舊是流動性分層問題的傳導。春節(jié)前最后一周央行逆回購操作大概率將從凈回籠轉(zhuǎn)為凈投放，短端資金出現(xiàn)缺口時，或?qū)⑼ㄟ^短期流動性調(diào)節(jié)工具(SLO)操作來進行平滑。

　　而在天風固收看來，春節(jié)位于2月中，節(jié)前資金面臨巨大缺口，節(jié)后資金明顯盈余，因而資金面的關鍵在于央行能否彌補節(jié)前缺口。央行中性態(tài)度使得資金面有明顯保證(至少對于大型銀行機構(gòu)如此)；參考目前跨節(jié)資金利率的波動特征，類似“跨年”期間的資金緊張局面，再次出現(xiàn)的概率也相對較小。（記者 鐘源 北京報道）

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