不宜高估政策緊縮風險

　　日信證券指出，對通脹高企后的政策緊縮憂慮成為市場下跌的主要推手。但在經濟轉型背景下，全面緊縮可能性相對較小，不應高估政策風險。

　　日信證券認為，目前國內經濟數據雖有起色，但復蘇的可持續性仍有分歧。在經濟轉型、本幣升值下，實體經濟能否經受信貸貨幣政策的全面緊縮值得懷疑，這也是決策者權衡的重要依據。在增長和通脹矛盾針鋒相對的情況下，通過部分行政化手段緩解市場通脹預期，應當是成本較低的可行之策，其對市場的傷害作用也相對更小。從市場層面來看，美元走強帶動的商品期貨市場大幅調整，也使得我國通脹預期有所弱化。目前國外流動性擴張、國內流動性整體充裕及結構性轉移的趨勢也沒有明顯轉變，A股市場不存在深幅調整的空間。

　　申銀萬國認為，上周滬深股市先抑后揚，滬深股指在年線獲得支撐。隨著指數的快速回落，做空能量也在同步遞減。后市滬深股市有望繼續超跌反彈，向3000點一線靠近。考慮到3000點整數關存在阻力，同時信心恢復需要一定的時間，大盤最終維持在3000點下方整固的可能性最大。

　　此外，華泰證券指出，從長線角度來看，在一輪牛市行情中，關鍵是看支撐市場的基本因素是否發生改變。當前支撐市場的因素包括美元貶值、人民幣升值以及政策因素、經濟好轉。美元貶值帶動商品價格重估，人民幣升值帶來熱錢和人民幣資產升值，兩者疊加帶來流動性增加。從基本面來看，調整的最大原因在于通脹壓力加大后市場對緊縮政策的擔憂。加息將是意料之中的事件，越早加息能越早舒緩市場的壓力。不過，也不太可能出現一次大幅度的加息。從這個角度來看，市場向上的基本面因素尚沒有發生根本改變。短線來看，由于存在政策的不確定性，市場將以震蕩為主。待政策明朗后，市場仍將重新步入震蕩上升的通道。

　　對于央行11月19日再次宣布上調存款準備金率，分析人士指出，此次調高存款準備金率在預期之內，但11月內兩度上調，其頻率之快又超出預期。在此局面下，加息預期在短期內得到較大的舒緩。由于A股市場已通過前期的大跌對此提前反應，短期A股市場不宜過度悲觀。(孫見友)