【延伸閱讀】中國股市一個月蒸發1個德國 16個希臘

　　中國股市下跌使得希臘危機看起來微不足道。以任何標準來看，中國股市在過去幾個月里的拋售現象都是一段史詩。接下來，我們用數據來看看此次動蕩。

　　圖1

　　上證綜指自6月12日到達峰值后已經下跌了28%，糟糕的拋售情況創二十年之最。中國股市的市值已經蒸發了約3.9萬億美元，這一數字超過了世界第四大經濟體——德國的年產總值，并且還是希臘國內生產總值的16倍。但基準指數在過去一年中仍上漲了82%，是世界主要市場中上漲幅度最大。

　　圖2

　　由于股價大跌，各公司迅速申請停牌。內地股市的1400多家公司停止了交易。中國證監會還嚴令上市公司的大股東，公司高管及董事六個月內不得出售股票。

　　圖3

　　中國股市已僅次于希臘成為波動幅度最大的主要市場。上證綜指衡量30天股價波動的指數達到了56，創下2008年以來的最高記錄。這一波動性是標準普爾500指數的5倍多。

　　圖4

　　向券商借錢買股票的投資者們放大了股市的大起大落。截至6月12日，激增了5倍的保證金借款曾幫助推動上證綜指在過去12個月內上漲超過了150％。在隨后股價的一路下跌中，杠桿投資者拋售了其持有的股票以償還貸款從而加劇了股價下跌。盡管中國股市的保證金借款自6月中旬的峰值后減少了8230億元人民幣（1330億美元），已降至1.44萬億元，但它仍是上年同期水平的三倍多。

　　圖5

　　在過去兩周里，政府幾乎每天晚上都發布提振股市的新措施。借鑒摩根大通和擔保信托公司在1929年美國股市崩潰時的做法，由21家券商組成的一個團體已承諾至少為股市基金投資1200億元。監管部門已禁止上市公司的主要股東出售股份，暫停首次公開募股并限制賣空。

　　圖6

　　盡管這些努力幫助提振了中國最大的國有企業——石油巨頭中石油，其股價自6月26日以來已經上漲了22%，但到目前為止，這些努力還未能重振海外投資者的信心。在內地和香港都上市的中國股票，其香港的交易價格平均比內地低了33%，這是自2009年以來的最大差距。這表明境外投資者對這些公司的估值要比境內投資者更悲觀。

　　圖7

　　股市大跌將拖累中國經濟增長，當前中國經濟增速已降至1990年以來最慢速度。這個世界第二大股市現在擁有9000多萬名散戶投資者，數目龐大。（雙刀）

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